Bitácora de mercado al 26 de mayo del 2017

Los próximos días de mercado los estaré documentando en el blog ya que creo serán muy interesantes.

26 de Mayo del 2017.

El día de ayer (25 de mayo del 2017) fue muy interesante en los mercados. Los principales índices de acciones en EEUU y globales marcaron record históricos en sus valores nominales. El Nasdaq y SP500 lograron máximos de todos los tiempos. Pero allí no estuvo la noticia, ese record fue opacado por el máximo de todos los tiempos que lograba el Bitcoin temprano y la posterior corrección superior al 15%.  Luego en la tarde, esa noticia también era opacada por el comportamiento del crudo el cual caía más de 5% después de la esperada reunión de la OPEP (habiéndose decidido una extensión del recorte actual).

Fue un día realmente interesante. Hace dos semanas  los principales titulares estuvieron referidos a la complacencia histórica mostrada por el VIX (más de 17 cierres consecutivos cerrando por debajo de 11), algo que nunca había pasado. Luego la semana pasada su posterior spike de más de 45% y nuevamente la corrección de todo ese movimiento. Brasil también fue protagonista y los ETF asociados a ese mercado marcaron record en el universo de los ETF para la caída más pronunciada en un día de mercado.

Al comienzo de la presente semana fue rebajada la calificación crediticia de China, algo que no ocurría desde 1989.

También el mundo vivió el mayor ciber-ataque registrado en la historia, hubo un lamentable atentado en el corazón de Londres (y sigue en alerta máxima). El presidente de EEUU es formalmente investigado por sus relaciones con Rusia, Nor-Corea sigue avanzando en su programa de misiles nucleares y los mercados financieros siguen haciendo nuevos máximos. Es la era de la desconexión. No es la primera vez que ocurre. Ha ocurrido a lo largo de la historia, se llama complacencia. Lo interesante es identificarla y ver la oportunidad de arbitraje en ello.

Cuando el nivel de desconexión de ese mecanismo de liberación de riesgo llamado volatilidad es muy prolongado, los mercados tienden a acumular energía potencial y se fragilizan. Si no ocurre de tanto en tanto una descarga para restituir el equilibrio, la acumulación de fuerzas puede dar origen a un evento de riesgo de cola gorda.

Hoy es cierre de semana y me sigue impresionando el bajo volumen del mercado. Es como si súbitamente el interés de participación se hubiese esfumado (tanto de vendedores como compradores). El precio simplemente pasa periodos en donde no se mueve. La latencia se ha ido a mínimos.

Por otra parte, en el plano del FX sigue existiendo un interés comprador de monedas refugio como el Yen. El dólar americano se sigue depreciando a un ritmo que no deja de señalar algo importante. En el plano de los bonos, la tasa del de 10 años americano sigue bajando en un contexto en donde la probabilidad de subida de tasas de interés en el mes de junio es superior al 75%. Estas piezas en el rompecabezas del intermercado sencillamente no cuadran.

Técnicamente lo que están haciendo los índices de pequeñas empresas y transporte es muy diferente a lo realizado por el Nasdaq y el SP500.

Mi estrategia de mercado por ahora es muy sencilla.

En el FX sigo largo yenes frente al dólar y monedas linkeadas a materias primas como el CAD. Frente al dólar pondero el riesgo de tasas que se puede presentar el mes que viene.

En las materias primas sigo muy bajista con los precios del crudo. En especial si tenemos un cierre semanal por debajo de 50.60 en el WTI. Ese es el soporte del rango de fluctuación de precios post-primer acuerdo OPEP de este mercado bajista de la energía.

Perspectiva alcista en el VIX con precios por debajo de los 10 ptos. Un gran reverso puede estar a la vuelta de la esquina.

Rara señal semanal en el $USDMXN

Cierre semanal del usdmxn

No voy a aburrirlos con cifras macro, explicaciones sobre Trump, etc etc. Solamente me voy a limitar a mostrarles una de las señales técnicas que en mi opinión vale la pena observar y esta ocurriendo ahora mismo en el cruce USDMXN.

El grafico de velas semanal muestra un cierre en el cruce $USDMXN por debajo de sus 2 desviaciones estándar y siendo la pendiente de la misma positiva hasta el momento de la penetración por parte del precio. Esta condición rara vez ocurre.

La ultima vez que ocurrió esto en el USDMXN fue a finales de enero del año 2012. La reacción posterior fue un movimiento lateral de 8 semanas (piso) y un rally posterior muy fuerte de 8 semanas adicionales de duración.

El peso en mi opinión estuvo muy sobrevendido y ahora hemos visto un movimiento de apreciación y ajuste absolutamente valido, sin embargo, lo creo extendido y un movimiento de reversión a la media es posible en el corto plazo. Tendría mucho cuidado en seguir comprando al peso aquí  (18.75). Creo que es un nivel importante para establecer coberturas. La aparición de Cartens en Bloomberg esta semana explicando que el peso esta subvaluado en un 10% marca en mi opinión el piso al menos de corto plazo.

He empezado a construir posiciones largas en el cruce USDMXN en toda el área comprendida entre 18.90/18.70.

Veamos que tal van en 8 semanas. Stop 18.55

Saludos.

CAD/JPY no confirma los nuevos maximos del crudo de corto plazo

cadjpy vs crudo

 

Tal como pueden observar, la linea azul representa al cruce de divisas CADJPY y el grafico de barras al crudo WTI en temporalidad diaria. La correlacion entre ambos es muy fuerte. Sin embargo, quiero hacer notar la divergencia que se presentó en los ultimos maximos logrados por el crudo en el año 2016, estos no fueron confirmados por el CADJPY. No es una señal de fortaleza precisamente.

Saludos