Luego del anuncio de la quiebra de Lehman Brothers el 15 de septiembre del 2008, los mercados 5 días después estaban prácticamente en el mismo lugar. Muchos pensaron que lo peor había pasado y la recuperación estaba a puertas, el resto es historia…
Pilas..
«Pullback» a la línea de tendencia alcista principal.
Es muy difícil predecir cuál será el resultado de la consulta acerca del «Brexit» a realizarse el 23 de junio. Las encuestas arrojan resultados muy cerrados, con un alto porcentaje de indecisos y con una proyección de participación record.
Sin embargo, podemos ver que ocurrió en los mercados en un evento de consulta política similar (pero de menor intensidad) como fue el referéndum para la consulta acerca de la Independencia de Escocia. En aquella oportunidad se celebró el 18 de septiembre del año 2014 y la pregunta fue:
¿Debería Escocia ser un país independiente? Los resultados fueron 55.4% a favor del NO, 44.7% a favor del SI. Con un nivel de participación record.
En aquella oportunidad, y de una forma similar a la actual, los medios de comunicación alertaron acerca del posible desastre que significaría un SI ganador. Titulares de la prensa económica estuvieron llenos de advertencias, análisis y proyecciones catastróficas ante una eventual independencia de Escocia. Bueno, lo cierto es que lo más temido no ocurrió y ganó el NO. Sin embargo, ¿Qué fue lo que pasó con los mercados?. No lo responderé yo. Dejemos que los gráficos hablen por si solos:
Comportamiento del SP500 luego de ganar el NO en septiembre del 2014.
Comportamiento del petróleo luego del referéndum de septiembre del 2014, donde NO ganó la opción temida por el mercado.
Y quizás, el gráfico mas importante de todos referente a la consulta actual. ¿Cómo se comportó la Libra Esterlina previamente y posterior a los resultados del referéndum?
Lo único que demuestran estos gráficos es que las proyecciones de corto plazo realizadas por los medios de comunicación y analistas estuvieron alejadas del comportamiento final que en efecto tuvieron los mercados, al menos en los siguientes tres meses luego de la consulta.
Tomen sus previsiones.
Saludos.
Usando el diferencial entre nuestro índice fundamental y el precio del crudo hemos desarrollado nuestro sistema para la toma de decisiones de mediano plazo. Picos en la parte superior del histograma generan oportunidades de venta, picos en la parte inferior del histograma generan oportunidades de compra. La línea azul es el precio del WTI.
El diferencial entre el precio y nuestro «Swell Index» fundamental del WTI se encuentra en máximos. Es muy interesante ver como se ha comportado el precio del crudo (línea azul) los meses posteriores a dicha circunstancia. Parece que el ajuste será muy fuerte. Por ahora, tenemos un periodo similar al presentado en el segundo semestre del año 2014.
Como lo he comentado muchas veces, la oportunidad de compra vendrá en el crudo, pero la tomaremos solo cuando el histograma este por debajo de la línea cero. Por ahora venta de mediano plazo.
Saludos
En todo el mercado bajista del petróleo, no se había presentado hasta los momentos un «negative reversal» en el RSI de temporalidad mensual. Esta estructura técnica alerta la posibilidad de alcanzar nuevos mínimos en algunos meses. El precio objetivo de la figura se ubica en $15.50
Estaremos vigilando su evolución, en especial el cierre de la vela mensual.
Saludos
Toda la banca de inversión asume que los precios del crudo han tocado su piso en febrero del 2016. Tal como se puede apreciar en el grafico que ha publicado el WSJ a finales de mayo.
Me he permitido incluir en el grafico realizado por el WSJ nuestra proyección (color azul).
Nosotros en cambio (el equipo con el que trabajo) tenemos razones para pensar que lo peor aun no lo hemos visto en los precios del crudo. Las razones mas importantes para mantener esta visión bajista en los precios son las siguientes:
1.- Pico en la demanda de crudo en el 2016. China se deteriora a un ritmo importante. Creemos que India es especialmente vulnerable a una apreciación del dólar. China e India son los países claves para entender la evolución futura de la demanda. Si observamos el resto de países consumidores, el deterioro es mayor.
2.- Restablecimiento de la oferta. Creemos que con los precios actuales veremos un incremento de la oferta en los productores convencionales y no convencionales de crudo. Se ha trabajado para mejorar los costos de producción. Hubo la oportunidad de establecer ciertas coberturas. La mejora en las expectativas de los flujos de caja futuro con el movimiento experimentado desde febrero ha permitido brindar oxigeno a un grupo de productores. La guerra de precios entre Iran y Arabia Saudita pensamos es garantía de mayor oferta en el futuro inmediato.
3.- Incremento del Dólar. Creemos que el DXY subirá en el segundo semestre del año. Los eventos en Europa y la devaluación del Yuan jugaran un papel importante. Tenemos un precio objetivo para el DXY cercano a 100 con posibilidades de hacer un nuevo máximo multianual.
4.- Niveles de inventarios. Es el elefante en el cuarto.
5.- Desde punto de vista técnico creemos que falta una quinta onda bajista final en los precios. La capitulación del ciclo bajista iniciado en el año 2008. Precio objetivo en $19.
Creemos que podemos retomar el «bear market» del crudo hasta el primer trimestre del año 2017, y solo a partir del segundo trimestre del 2017 vemos una importante mejoría en los precios. Nuestra proyección se parece al resto de la banca de inversión solo hacia finales del año 2017, pero antes tenemos importantes diferencias.
Saludos.
Nuestro índice fundamental «Swell Index» del crudo WTI ha marcado un nuevo mínimo (línea roja). La caída del indicador se debe principalmente al deterioro de la data macro en China y el incremento de variables a favor de un aumento en el DXY.
Saludos
Tic Tac
Saludos
Tal como pueden observar en los gráficos comparativos, son muchas las similitudes que ocurrieron entre el mercado del crudo durante los eventos de la OPEP en junio del 2015 y los recientes eventos de Doha en el 2016. Muchos analistas han dicho que Doha fue un Non-Event, así como lo dijeron con la OPEP en el 2015. Al respecto he alertado que los efectos mas importantes de la OPEP en 2015 se vieron solo 12 días después de la reunión. En el caso de Doha en el 2016 parece que tenemos la misma situación. El mercado no tiene que repetir el patrón necesariamente, pero hasta ahora, es importante observar lo que ocurre.
Similitudes:
1.-Mínimos: antes de la reunión de la OPEP en junio del 2015, el mercado había realizado los minimos del año. Antes de la reunión de Doha lo mismo ocurrió.
2.-Rally: antes de la reunión de la OPEP en junio del 2015 el mercado había experimentado el rally mas importante presentado en el «bear market» vigente ( desde 42,02 a 62.56). Exactamente lo mismo ocurrió en esta oportunidad con Doha (desde 26 a 41.70).
3.-Consolidación: Luego del rally, el mercado se consolido días previos a la reunión. Tuvo un movimiento lateral poco definido. En el caso de Doha, lo mismo ocurrió, aunque los patrones técnicos no fueron exactos, la psicología fue la misma. Se pueden observar en los óvalos grises.
4.-Vela el día del evento: El 5 de junio del 2015, el día del evento, el mercado bajó con fuerza y luego rápidamente se recuperó, dejando un pelo largo en la vela diaria. Si observan lo que ocurrió el día que abrió el mercado luego de la reunión de Doha, fue una caída fuerte, que la recupero muy rápido y la vela termino siendo un Doji claro. Pueden observarlas con los óvalos rojos. Fue la misma reacción.
5.-Máximos tres días después de la reunión: Tanto con el evento de la OPEP en junio del 2015 como con Doha en 2016, tres días después de dichos eventos, el mercado subio con mucha fuerza, marcando importantes máximos. El patrón una vez mas similar.
La diferencia: Luego de dichos máximos, viene la diferencia mas importante en mi opinión entre lo que fue la reacción del mercado en Junio del 2015, frente a Doha 2016. En el caso de Doha, el mercado logró hacer nuevos máximos 10 días después del evento, con respecto al rango establecido previo a Doha. En junio del 2015 no fue así, el crudo se mantuvo por debajo del alto realizado previo a la reunión del 5 de junio.
6.-Los famosos 12 días: El cambio de tendencia de alcista a bajista ocurrió solo 12 días después de la reunión de la OPEP en 2015. En el caso de la reunión de Doha el cambio ocurrió solo después de 11 días. Me impresiona la similitud.
Para mi hubo mas de 6 similitudes y una diferencia. Si las cosas siguen así, ya saben lo que viene. El que tenga ojos que vea.
Este análisis es solo observando gráficos, pero si incluimos lo que ocurrió con los inventarios de crudo, la sobreoferta, el dólar index, etc. Las similitudes son mayores aún.
Saludos
acardenasfx 