El indicador señala venta fuerte!. La linea roja (fundamentos) ha hecho un nuevo minimo.

Saludos

El indicador Swell Index fundamental ha tocado nuevos minimos, mientras el precio del crudo hoy logra nuevos maximos en el año (40.47 contrato abril).

Esta es la divergencia mas importante en el indicador desde la presentada en el segundo semestre del año 2014.

Saludos

El Swell Index del crudo WTI muestra una clara divergencia con respecto al precio. Los inventarios de crudo y la reciente apreciación del dolar están pesando en la dirección del Swell. La señal es de venta, a pesar de los rebotes que hemos observado recientemente. La estructura del movimiento es similar al ocurrido en octubre del 2015 en donde el diferencial entre precios y fundamentos fue incluso mas elevado. Estén atentos y creanle poco a las subidas actuales, así que si están largos, coloquen stops de protección.

Lo valioso del Swell como indicador es que les permite tener claro el curso de los fundamentos de forma grafica. Proporciona una información de relevancia para la toma de decisiones adicional al precio. Si operan el petroleo, una vez mas les digo, no pueden dejar de ver sus fundamentos que mas temprano que tarde se imponen.

Saludos.

Tal como se puede observar, el Swell Index del Brent esta generando una poderosa señal de venta. El diferencial entre los fundamentos y el precio se ha incrementado de forma importante, similar a lo ocurrido en el ultimo trimestre del 2015. No solo existe un diferencial amplio, la pendiente de la linea roja se ha girado a la baja con fuerza (inventarios en niveles record).

Es sin duda una alerta importante.

 

Pienso que estamos por acelerar la etapa de ajuste que vivimos actualmente en los mercados. Es tiempo de prudencia y mucho foco. El mar de los mercados esta picado y exigirá un esfuerzo excepcional de nuestra parte para poder sortearlo exitosamente.

El petroleo seguirá siendo protagonista:

El precio del crudo WTI tuvo un rebote el viernes que en momentos logró ser superior a un 12%, sin embargo, tal como he explicado numerosas veces, la capitulación final del crudo en mi opinión aún no ha ocurrido.

Pienso que lo que queda de febrero y la primera quincena de marzo será un periodo de extrema volatilidad en los distintos tipos de activos. El crudo WTI probablemente termine realizando nuevos mínimos generando mayor riesgo sistémico. Mi precio objetivo se encuentra en 24.80/25.50 (podría soprender con precios mas bajos aún). A pesar de esta visión bajista de muy corto plazo, el contexto parece configurarse para en efecto lograr un piso importante en los precios en el muy corto plazo. Se viene una gran oportunidad de compra. Pero nuevamente, la señales serán muy claras y todavía falta una limpieza final en mi opinión.

El rebote que observamos en las bolsas el día viernes, para mí no es otra cosa que un pullback a resistencias importantes (oportunidad para reducir exposición larga) y más temprano que tarde, la ola vendedora continuara.

Estas pueden ser las semanas en la que el SP500 rompa los 1800 puntos a la baja. Y hacerlo significaría una importante señal de venta que lo llevaría al menos hasta los 1690 en el corto plazo, acoplándose con la dinámica que ya está ocurriendo en otros mercados.

No se trata de determinar si habrá o no un ajuste mayor en los mercados, simplemente se trata de entender en qué fase del ciclo de ajuste ya nos encontramos. Todos los mercados de renta variable se encuentran en su mayoría con caídas superiores al 15/20 %. Los rendimientos son negativos en más del 24% del PIB global, la deuda de alto rendimiento se encuentra en niveles no vistos desde el año 2008 y el oro se convierte en este inicio de año en uno de los mejores activos. La data macro global sigue deteriorándose y la FED se encuentra en medio de un programa de normalización monetaria, que se transformara en una clara y abierta Guerra de Divisas. Esta historia apenas comienza. Todas las alarmas encendidas.

Hoy regresan los chinos.

 

Saludos

Ya empiezo a dibujar lo que será la estrategia para el año 2016.

Mientras todo el mundo se vuelve loco con la subida del dolar y la caída de las materias primas, no hay que perder el foco. El grafico anterior muestra una importante figura conocida como «Negative Reversal» en el Dolar. Se forma cuando el indicador de momentum (RSI) logra un nuevo maximo, mientras que en el precio esto no ocurre. Es una especie de divergencia contraria y lo que señala es una gran debilidad subyacente. De acuerdo a esta figura (que aun no esta completada) podríamos ver un importante descenso del dolar en los proximos cinco años.

El «gran» driver este año fue el ascenso del dolar y tal como han podido leer en este blog, todas las estrategias realizadas dependieron en buena medida de eso, en especial los cortos en el petroleo que se hicieron durante todo el año.

El año que viene el gran «driver» será la guerra de divisas que terminará impulsando al oro y al resto de las materias primas, sin que haya necesariamente un crecimiento sano. Algo que puede tornarse peligroso. Cuando Europa, China, Japon y (mas temprano que tarde) EEUU estén devaluando sus monedas en una actitud desesperada para levantar el barco global, el cuero seco como siempre se levantará por el lado de lo que ha tenido valor desde que el mundo es mundo.

Este año el protagonista fue el petroleo, apuesto a que el año que viene los titulares se los lleva el Oro.

Energía, Metales y Granos lucen interesantes. Volvemos a lo basico.

Saludos.

 

 

 

 

 

 

 

 

La reflexividad de los inventarios

 

 

La reflexividad se da cuando existe una conexión bidireccional entre el curso de los hechos y el pensamiento de los participantes. Cuando los procesos son reflexivos, conducen a situaciones que son impredecibles en base a las leyes científicas, debido a que al evolucionar el proceso, tanto el pensamiento de los participantes como el estado de la situación cambian interactuando, con el elemento adicional de la falibilidad de los participantes en la interpretación de los hechos.

La reflexividad podría ser la piedra angular detrás de procesos tan importantes como las burbujas o los grandes crash en los activos financieros.

Volviendo a lo que nos compete, tengo la idea que los inventarios de crudo en EEUU y el comportamiento del precio del WTI pueden llegar a tener una relación reflexiva. La información que arrojan los precios obliga a aumentar o disminuir los niveles de inventarios (al final del día el crudo es un negocio como cualquier otro), posteriormente, los niveles de inventarios una vez publicados afectan los niveles de precio en el crudo, que posteriormente afectara los inventarios. Tenemos allí un círculo reflexivo interesante de estudiar.

Si los precios caen por debajo del punto de equilibrio, muchos productores preferirán almacenar que vender a perdidas. El problema es que la información del propio almacenamiento afecta los precios del mercado. Cuando esta es publicada semanalmente, una vez que el mercado observa que el almacenamiento aumento lo interpretan como una señal de venta, presionando los precios aún más a la baja. Es decir, almacenar para protegerse de una caída en los precios puede provocar más y mayores caídas.

Mi punto es el siguiente: Pienso que estamos a puertas nuevamente de entrar en una espiral reflexiva entre inventarios y precios del crudo que podría provocar una importante caída en los precios.

Actualmente el crudo WTI ya tiene una semana cotizando por debajo de los $55. Nivel en donde creemos se encuentra la media del punto de equilibrio de los productores en EEUU. Hoy serán publicados los niveles de inventario y el mercado espera una disminución de -2,258M. Si nuestra idea es correcta, deberíamos ver una construcción de inventarios importante, sorprendiendo al alza el estimado de los analistas. Esta sorpresa sería la primera de varias semanas mientras el crudo se mantenga por debajo de $55.

Esta sorpresa en los niveles de inventarios provocaría una caída importante en los precios actuales, que posteriormente llevaría a acumular más inventarios. La próxima semana los niveles de inventarios tendrían que ser superior a los de la presente semana.

El peligro de este fenómeno en la coyuntura actual es la capacidad misma de almacenamiento. Hoy por hoy los niveles de almacenamiento son muy diferentes a los disponibles al comienzo del año. Un proceso reflexivo en los inventarios podría provocar llegar a la capacidad máxima disponible y allí sin duda, habría un problema. Esta es quizás la razón por la cual y parece que con una velocidad inusual, Washington mueve sus piezas para permitir la exportación de crudo americano, no habrá donde guardarlo.

De cualquier forma, atentos a los inventarios!

Saludos

Basado en distintas herramientas técnicas, he realizado una proyección de lo que podría ser el comportamiento futuro de los precios del WTI y el RSI (Indice de fuerza relativa) hasta septiembre del presente año. A partir de esa fecha termina en teoría el ciclo correctivo iniciado en el año 2008. El ultimo trimestre del año en mi opinión será alcista.

Saludos

El grafico anterior muestra un conteo sencillo de Elliott sobre el Dollar Index. Desde mi perspectiva el rally que observamos en el presente año esta por terminar o iniciar al menos una corrección.

Existe una extrema sobrecompra, niveles de resistencia y un ciclo completo de cinco ondas terminado. Los 89 son una importante resistencia en el indice.

De producirse esta corrección podremos ver un impacto positivo en las materias primas de corto plazo (mientras dure dicha corrección), en especial en el Oro, donde tengo un objetivo de precio en los 1250/1260 dolares la onza desde el nivel actual de 1204.

Esta corrección podria provocar que los precios del crudo rebotaran ligeramente llevando el WTI hasta niveles cercanos a los $70 (precio actual 66,4), en donde la proxima ola bajista podría comenzar, para llevarlo hasta minimos importantes cercanos a $60.

El proximo giro o extensión del rally será provocado por los datos del NFP americano. Mi estimación es una sopresa negativa de 190K. El mercado espera un resultado en los 235K aprox. Si la sorpresa negativa ocurre podríamos empezar a ver el inicio del deterioro en la data macro americana luego de finalizar el QE y abriría las puertas para un 2015 llenó de sorpresas y volatilidad.

De cualquier forma mi postura actual es la siguiente: corto renta variable americana, largo oro (corto plazo), neutral crudo en el nivel actual y corto por arriba de 69/70 en el WTI. Corto Dolar Americano en el corto plazo (DXY).

Hoy el cruce USDJPY logro un maximo importante por arriba de los 120. Este cruce debería corregir hasta los 117,5 en las proximas semanas.

Todo esto son previsiones que el mercado puede terminar cambiando con un solo dato (NFP) y para eso existen los stops.

Saludos!